4月23日早盘，受隔夜comex黄金期货大跌影响，上金所黄金9999跳空低开，黄金相关ETF跟随走低，截至10：00，黄金ETF华夏(518850)跌3.19%，近60个交易日有52个交易日获资金净申购，累计流入超26亿，黄金股ETF(159562)跌3.27%，持仓股明牌珠宝领跌，跌幅超6%，赤峰黄金、湖南黄金、山金国际、晓程科技等股纷纷回落，昨日单日获资金净申购超1亿。

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业内人士认为，黄金股与金价走势趋同，但弹性更高。适合看好黄金产业链个股未来盈利表现，以适当博取权益市场上行收益并追求更高弹性的投资者；而底层资产为上海黄金交易所的黄金现货合约的黄金ETF华夏(518850)，直接反映黄金价格波动，且与股市关联性较低，适合作为避险资产或通胀对冲工具，更合适保守型投资者。

在去年下半年大幅背离情况下，4月初以来，黄金股大幅反弹，但黄金股市盈率仅18.49倍，估值处于指数发布(2017.10.17)以来25.77%分位，板块估值仍具性价比。

长江证券分析指出，关税扰动之前，权益市场普遍以复苏预期看资源，虽金价强势，但左侧交易聚焦以铜、铝为核心顺周期资源，而黄金股估值下杀至过去两轮周期底部。但关税冲突致使衰退预期强化，降息概率再度提升，远期不确定性致使复苏交易延后，资金从铜铝或撤出回归贵金属。虽然经历两周强修复，黄金股纷纷创历史新高带来阶段性获利兑现，但衰退驱动未变，且黄金股估值仍处大周期低位，建议逢回调延续增配。